Kryp­to­wäh­run­gen: Was steckt hinter den digitalen Wäh­rungs­sys­te­men?

2008 ver­öf­fent­lich­te eine Person oder eine Per­so­nen­grup­pe unter dem Pseudonym Satoshi Nakamoto das White­pa­per für Bitcoin und ebnete damit den Weg für die Kryp­to­wäh­run­gen. Bis heute ist unklar, wer sich hinter dem Pseudonym und damit auch hinter der Idee dieses re­vo­lu­tio­nä­ren, digitalen Zah­lungs­mit­tels verbirgt. Ähnlich unklar ist für viele bis heute außerdem die Antwort auf die Frage, was eine Kryp­to­wäh­rung ei­gent­lich genau ist – und das, obwohl es rund ein Jahrzehnt nach dem Er­schei­nen von Bitcoin mehr als 2.000 ver­schie­de­ne Anbieter dieser digitalen Zah­lungs­sys­te­me gibt wie die Auf­lis­tung des Web­por­tals Co­in­Mar­ket­Cap ein­drucks­voll unter Beweis stellt.

Eine Kryp­to­wäh­rung (auch Kryp­to­geld) ist ein digitales Zah­lungs­mit­tel, das auf der Block­chain-Tech­no­lo­gie und kryp­to­gra­fi­schen Verfahren wie Hash­funk­tio­nen und digitalen Si­gna­tu­ren basiert. Anders als bei klas­si­schen Währungen spielen Münzen oder Scheine bei Kryp­to­wäh­run­gen keine Rolle, da sämtliche Zah­lungs­ein­hei­ten aus­schließ­lich in digitaler Form vorliegen. Erzeugt werden diese für ge­wöhn­lich asym­me­trisch ver­schlüs­sel­ten Wäh­rungs­ein­hei­ten ge­mein­schaft­lich durch das gesamte System, wobei in den meisten Fällen bereits zum Start einer Kryp­to­wäh­rung eine fest­ge­leg­te Anzahl an Einheiten definiert wird. Dabei hat sich der Begriff „Mining“ (dt. „Schürfen“) für den Prozess der Ein­hei­ten­er­zeu­gung etabliert, weshalb man auch davon spricht, Kryp­to­wäh­run­gen zu schürfen.

Kernpunkt der meisten Kryp­to­sys­te­me ist ein de­zen­tra­ler Aufbau: Nicht nur die Ge­ne­rie­rung neuer Wäh­rungs­ein­hei­ten, sondern auch die einzelnen Trans­ak­tio­nen werden ge­mein­schaft­lich durch­ge­führt, indem mehrere Teil­neh­mer am je­wei­li­gen System diese kon­trol­lie­ren und ge­gen­zeich­nen. Die Kom­mu­ni­ka­ti­on erfolgt dabei über ein Peer-to-Peer-Netzwerk, in dem alle Rechner gleich­be­rech­tigt sind. Im Gegensatz zu Zen­tral­bank­geld haben klas­si­sche Kryp­to­wäh­run­gen keinen „Single Point of Failure“, also keine einzelne Instanz im Netzwerk, deren Funk­tio­na­li­tät bzw. Handeln das Wäh­rungs­sys­tem gefährden bzw. do­mi­nie­ren kann. Eine Ausnahme bilden dabei Kryp­to­wäh­run­gen wie Ripple, die von pri­vat­wirt­schaft­li­chen Un­ter­neh­men geführt werden, die einen Großteil der Ein­hei­ten­er­zeu­gung für sich be­an­spru­chen und diese nach eigenen Regeln verteilen.

Infolge der Hy­per­in­fla­ti­on des Bolívar Fuerte hat Venezuela am 20. August 2018 nicht nur die neue Währung Bolívar Soberano ein­ge­führt, sondern diese auch an das Kryp­to­sys­tem Petro geknüpft. Auch wenn die ve­ne­zo­la­ni­sche Regierung von der „ersten staat­li­chen Kryp­to­wäh­rung“ spricht, fehlen dem Petro gerade durch die staat­li­che Re­gu­lie­rung ent­schei­den­de Ei­gen­schaf­ten einer solchen, etwa die De­zen­tra­li­tät des Systems oder die Gleich­be­rech­ti­gung aller Teil­neh­mer. Ähnlich kon­tro­vers sind die bereits erwähnten pri­vat­wirt­schaft­lich geführten Systeme wie Ripple.

Wirft man einen genaueren Blick auf die drei ele­men­ta­ren Kom­po­nen­ten einer Kryp­to­wäh­rung, wird deutlich, dass pri­vat­wirt­schaft­lich und staatlich geführte Systeme zwar den „Krypto“-Aspekt erfüllen, ansonsten aber nicht viel mit dem klas­si­schen Bitcoin-Prinzip zu tun haben.

Die Kryp­to­gra­fie ist nicht nur der Na­mens­ge­ber, sondern auch die ent­schei­den­de Disziplin für die Si­cher­heit von Kryp­to­wäh­run­gen. Hinter dem Begriff „Kryp­to­gra­fie“ verbirgt sich nämlich die Wis­sen­schaft, die sich mit der Ver­schlüs­se­lung und dem all­ge­mei­nen Schutz von Daten und In­for­ma­tio­nen aus­ein­an­der­setzt. Beides ist für ein bar­geld­lo­ses und gänzlich digitales Zah­lungs­sys­tem, das stan­dard­mä­ßig ohne zentrale, re­gu­lie­ren­de Instanz funk­tio­nie­ren soll, un­ent­behr­lich. Bei Kryp­to­wäh­run­gen kommen in erster Linie zwei kryp­to­gra­fi­sche Verfahren zum Einsatz:

• Hash­funk­tio­nen
• Digitale Si­gna­tu­ren

Hash­funk­tio­nen sind das ele­men­ta­re Puz­zle­teil, um die In­te­gri­tät der Daten zu über­prü­fen und die Kon­to­adres­sen und Trans­ak­tio­nen der Teil­neh­mer zu kodieren. Zudem bilden sie die Basis für die Block­chain und das Block-Mining. Digitale Si­gna­tu­ren machen es möglich, den Status ver­schlüs­sel­ter In­for­ma­tio­nen zu beweisen, ohne diese preis­zu­ge­ben. Diese Mög­lich­keit wird u. a. verwendet, um den Inhalt von E-Mails zu schützen (beim digitalen Signieren von E-Mails). Bei den Kryp­to­wäh­run­gen macht man sich diese Tech­no­lo­gie zunutze, um Trans­ak­tio­nen zu un­ter­zeich­nen und dem Netzwerk zu ver­mit­teln, dass einer Trans­ak­ti­on zu­ge­stimmt wurde.

Die Block­chain ist das dezentral geführte Hauptbuch einer Kryp­to­wäh­rung, in dem sämtliche Trans­ak­tio­nen in Form von Blöcken ver­zeich­net sind. Die Auf­zeich­nung der einzelnen Blöcke findet dabei lü­cken­haft und in chro­no­lo­gi­scher Rei­hen­fol­ge statt, sodass mit der Zeit eine offene, dau­er­haf­te und über­prüf­ba­re Auf­zeich­nung entsteht. Die Ver­wal­tung obliegt den Teil­neh­mern des zu­grun­de­lie­gen­den Peer-to-Peer-Netzwerks, die einem fest­ge­leg­ten Protokoll folgen, um neue Trans­ak­tio­nen zu va­li­die­ren. Dabei laden alle Teil­neh­mer au­to­ma­tisch auch eine voll­stän­di­ge Kopie der Block­chain herunter, was eine zentrale Instanz zur Einsicht statt­ge­fun­de­ner Trans­ak­tio­nen über­flüs­sig macht.

Ein Datensatz auf Basis der Block­chain-Tech­no­lo­gie lässt sich ohne Zu­stim­mung der anderen Mit­glie­der nicht ändern.

Die dritte wichtige Säule von Kryp­to­wäh­run­gen ist das so­ge­nann­te Block-Mining. Bei diesem Verfahren handelt es sich um den Prozess, der er­for­der­lich ist, um neue Trans­ak­tio­nen im Kryp­to­sys­tem als Blöcke an die Block­chain an­zu­hän­gen. Das Mining erfordert eine bestimmte Software, die ma­the­ma­ti­sche Rätsel und damit auch die zu­grun­de­lie­gen­den Hash­funk­tio­nen lösen kann. Alle Teil­neh­mer des Netzwerks können sich um die Lösung des je­wei­li­gen ma­the­ma­ti­schen Problems bemühen, das zur der Va­li­die­rung eines neuen Trans­ak­ti­ons-Blocks gestellt wird. Man spricht in diesem Fall auch vom Proof of Work (dt. „Ar­beits­nach­weis“), der erbracht werden muss. Ist ein Block korrekt geschürft und damit der Output der Hash­funk­ti­on ga­ran­tiert, können alle Teil­neh­mer prüfen, ob die Lösung korrekt ist.

Die Belohnung für den er­folg­rei­chen Schürf­pro­zess erhält al­ler­dings nur der Miner, dessen Computer das Rätsel zuerst gelöst hat. Ty­pi­scher­wei­se umfasst ein solcher Block-Reward – wie diese Art von Belohnung auch be­zeich­net wird – eine fest­ge­leg­te Summe an Wäh­rungs­ein­hei­ten sowie sämtliche Trans­ak­ti­ons­ge­büh­ren, die mit dem neu hin­zu­ge­füg­ten Block verknüpft sind.

Dass Kryp­to­wäh­run­gen auch als Kryp­to­geld be­zeich­net werden, kommt nicht von ungefähr: Die Ähn­lich­keit zu realen Währungen mit Schein- und Münzgeld sowie die Tatsache, dass Vertreter wie Bitcoin oder ähnlich ein­fluss­rei­che Al­ter­na­ti­ven wie Ethereum, IOTA oder Monero einen Gegenwert (Nachfrage und Nutzen) besitzen, haben die digitalen Wäh­rungs­sys­te­me als mögliche Zah­lungs­mit­tel der Zukunft ins Gespräch gebracht. Ins­be­son­de­re der Bitcoin ist in dieser Hinsicht auch bereits zum Einsatz gekommen, da ver­schie­dens­te Online-Ver­kaufs­platt­for­men wie z. B. Avo­ca­do­s­to­re die Bezahlung via Bitcoin ins Arsenal ver­füg­ba­rer Zah­lungs­ar­ten auf­ge­nom­men haben. Als Zah­lungs­mit­tel etabliert hat sich aber auch der Primus unter den Kryp­to­wäh­run­gen bis dato nicht, was vor allem auf den stark schwan­ken­den Wert zu­rück­zu­füh­ren ist.

Ins­be­son­de­re im Start-up-Sektor finden Kryp­to­wäh­run­gen jedoch auch noch an­der­wei­tig Ver­wen­dung:

Solange die Einheiten einer Kryp­to­wäh­rung einen be­stimm­ten Gegenwert besitzen, der sich in Zen­tral­bank­wäh­run­gen wie den Euro umrechnen lässt, ist die Vor­aus­set­zung für die Nutzung als Zah­lungs­mit­tel prin­zi­pi­ell erfüllt. Um aber tat­säch­lich mit digitalem Geld zahlen zu können, muss der Verkäufer die jeweilige Kryp­to­wäh­rung auch als Zah­lungs­art zulassen. Für die Durch­füh­rung der Zahlung selbst wird ein Schlüs­sel­paar benötigt, das aus einem öf­fent­li­chen und einem privaten Schlüssel besteht.

Der öf­fent­li­che Schlüssel ist für jeden sichtbar und hat im Grunde genommen die gleiche Funktion wie eine Bank­kon­to­num­mer: Er dient als Aus­gangs­adres­se, von der aus ein Nutzer eine Zahlung mit der je­wei­li­gen Kryp­to­wäh­rung ver­an­lasst. Der private Schlüssel dient hingegen der Ve­ri­fi­zie­rung einer Trans­ak­ti­on, weshalb er am ehesten mit einem Passwort bzw. einer TAN zu ver­glei­chen ist. Er ist aus­schließ­lich für den Besitzer des je­wei­li­gen Kryp­to­kon­tos sichtbar, der ihn dazu verwendet, seine Trans­ak­ti­on zu signieren. Letzteres übernimmt der Wallet, wie die virtuelle Geldbörse bei einer Kryp­to­wäh­rung genannt wird, in der Regel au­to­ma­tisch. Nutzer müssen bei einer Zahlung also lediglich die Summe sowie die Ziel­adres­se, d. h. den öf­fent­li­chen Schlüssel, des Be­güns­tig­ten angeben.

Kryp­to­wäh­run­gen sind spä­tes­tens seit dem spek­ta­ku­lä­ren Preis-Boom des Bitcoins im Jahr 2017 ein beliebtes Spe­ku­la­ti­ons­ob­jekt. Innerhalb kürzester Zeit ist das Interesse an In­vest­ments in die Kryp­to­geld­bran­che si­gni­fi­kant gestiegen, wobei es ver­schie­de­ne Her­an­ge­hens­wei­sen gibt, um in eine der auf dem Markt ver­füg­ba­ren Währungen zu in­ves­tie­ren.

Ähnlich wie beim De­vi­sen­han­del lässt sich auch Kryp­to­geld als Han­dels­gut nutzen, wobei man ganz klassisch Kurs­schwan­kun­gen ausnutzt, um das eigene Kapital zu vermehren. Der Un­ter­schied besteht hierbei darin, dass es bei einer Kryp­to­wäh­rung keine Zen­tral­ban­ken, Fi­nanz­auf­sich­ten oder staat­li­che Re­gu­lie­rungs­stel­len gibt, die die Geldmenge über­wa­chen und ein­grei­fen, wenn sich der Markt aufheizt. Ankauf, Verkauf und Tausch von Wäh­rungs­ein­hei­ten der ver­schie­de­nen Kryp­to­sys­te­me gelingen über Han­dels­platt­for­men wie Any­co­in­Di­rect.eu oder Bitcoin.de, die immer auch die al­ler­neu­es­ten Kurse prä­sen­tie­ren. Al­ter­na­tiv existiert die Mög­lich­keit, über die Börse indirekt in Kryp­to­wäh­run­gen zu in­ves­tie­ren, indem man auf Kurs­schwan­kun­gen wettet oder Aktien von Un­ter­neh­men kauft, die im Bereich der Kryp­to­wäh­run­gen tätig sind.

An­ge­sichts der Tatsache, dass es weltweit über 2.000 ver­schie­de­ne Kryp­to­wäh­run­gen gibt, ist es nicht weiter ver­wun­der­lich, dass auch aus­ge­wie­se­ne Experten nicht mit allen Anbietern und deren Modellen vertraut sind. Wer in Kryp­to­geld in­ves­tie­ren möchte, hat also keine andere Mög­lich­keit, als den Markt intensiv zu be­ob­ach­ten und nach ge­eig­ne­ten Lösungen zu sondieren. Ins­be­son­de­re bei neueren oder eher un­be­kann­ten Währungen besteht nämlich jederzeit das Risiko, dass man Opfer eines Betrugs wird oder das System gänzlich zu­sam­men­bricht. Die folgende Auf­lis­tung zeigt einige der eta­blier­ten Kryp­to­wäh­run­gen, die sich durch eine hohe Markt­ka­pi­ta­li­sie­rung – also durch eine relativ hohe Summe an im Umlauf be­find­li­chen Anteilen – aus­zeich­nen:

Kryp­to­wäh­run­gen bieten ent­schei­den­de Mög­lich­kei­ten und Chancen, die klas­si­schen Währungen fehlen. Ins­be­son­de­re die Block­chain-Tech­no­lo­gie hat bis dato auf ganzer Linie überzeugt, weshalb sie nicht von ungefähr in zahl­rei­chen Projekten außerhalb der Fi­nanz­bran­che auf­ge­grif­fen wurde. Auch der Verzicht auf eine zentrale Re­gu­lie­rungs­ein­heit, der bei den meisten Kryp­to­sys­te­men fest verankert ist, stellt grund­sätz­lich einen viel­ver­spre­chen­den Ansatz dar. Die damit ver­knüpf­te Freiheit der Markt­re­gu­lie­rung ist aber gleich­zei­tig eines der größten Probleme von Kryp­to­wäh­run­gen: Auch weil ein konkreter Gegenwert fehlt, un­ter­lie­gen die Kurse von Kryp­to­geld starken Schwan­kun­gen, wobei jederzeit das Risiko eines totalen System-Crashs besteht.

Die Vor- und Nachteile von Kryp­to­wäh­run­gen gegenüber all­ge­mei­nen Geld- bzw. Wäh­rungs­sys­te­men in ta­bel­la­ri­scher Zu­sam­men­fas­sung:

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